Аналитика Forex. Доллар должен сказать спасибо ФРС

0 0

Лучше жалеть о том, что сделал, чем о том, чего не сделал. Чем ниже падают темпы роста инфляции, тем больше на рынке разговоров, что это происходит само по себе. Основная причина замедления индекса расходов на личное потребление – восстановление предложения, а не снижение спроса. Однако если бы ФРС не повышала ставки, доллар США был бы слабее, а экономика раскалилась бы до красна.

Монетарная рестрикция воздействует на спрос: повышаются ставки по кредитам, снижается их использование бизнесом и домохозяйствами, увеличиваются затраты компаний. В результате увольняются сотрудники, растет безработица, замедляются потребительские расходы и ВВП. Ничего из вышеперечисленного в США не происходит. Безработица не уходит из области полувекового минимума уже более двух лет. Расходы потребителей в третьем квартале подскочили на 4%, а валовый внутренний продукт расширился на 4,9%. Однако темпы роста инфляции все равно падают.

Динамика ставки ФРС и инфляции в США

Аналитика Forex. Доллар должен сказать спасибо ФРС

Ставка ФРС и инфляция

Как только нарушенные из-за пандемии цепочки поставок полностью восстановятся, а фискальные стимулы будут истощены, инфляция может упасть ниже таргета в 2%. Потому как ставки в настоящее время на 375 б.п. выше, чем до COVID-19. Поднимать их еще выше – значит сознательно вгонять экономику в дефляцию.

Лучшее решение – сохранить стоимость заимствований на текущем уровне и изменять ее в зависимости от поступающих данных. В первую очередь, от динамики инфляции. Продолжит она стремительно падать, нужно будет ослаблять денежно-кредитную политику. Однако не думаю, что такими быстрыми темпами, как в настоящее время прогнозирует срочный рынок.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам центробанков

Аналитика Forex. Доллар должен сказать спасибо ФРС

Ставки центробанков

Nordea прогнозирует, что ФРС в 2024 сохранит ставку по федеральным фондам на отметке 5,5%, а ЕЦБ начнет снижать стоимость заимствований в июне. Тем не менее, дивергенция в монетарной политике не уронит EUR/USD. Евро будут поддерживать такие факторы как улучшение глобального аппетита к риску и замедление экономики США.

Действительно, если в 2023 гринбэк пользовался американской исключительностью, то в ближайшем будущем этот козырь наверняка отыграет. Сложно себе представить, чтобы Штаты продолжали оставаться такой же сильной экономикой, как сейчас. Наверняка ВВП будет замедляться.
При этом мягкая посадка в еврозоне и прогресс Китая сократят расхождение в экономическом росте и улучшат глобальный аппетит к риску. В результате EUR/USD сможет наконец выполнить прогнозы экспертов Reuters о росте пары к 1,07, 1,08 и 1,11 через 3,6 и 12 месяцев. «Бычьи» прогнозы, которым до сих пор не удавалось сбыться.

На мой взгляд, падение EUR/USD ниже 1,07 – результат испуга инвесторов по поводу потенциальной «ястребиной» риторики Джерома Пауэлла. Председатель ФРС в своем первом выступлении не говорил о денежно-кредитной политике. Не сделай он этого во второй раз, взлет котировок евро выше 1,0725 станет поводом для наращивания сформированных от 1,0665 лонгов.

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.